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報(bào)告完成時(shí)間：2021年12月31日
1.供應(yīng)：2020年12月份國內(nèi)規(guī)模性獨(dú)立焦企平均開工水平低于11月，加之產(chǎn)能淘汰等原因，預(yù)計(jì)2020年12月焦炭產(chǎn)量較11月減少。
2.需求：截至2020年12月31日，河北地區(qū)主流鋼廠平均焦炭可用庫存約10.5天，較上月末減少0.8天。4.3m焦?fàn)t持續(xù)退出，鋼廠采購難度增大，加之各地環(huán)保限產(chǎn)較為頻繁，運(yùn)力緊張，鋼廠補(bǔ)庫不佳，庫存下滑。3.利潤：2020年12月份山西地區(qū)焦炭企業(yè)利潤達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，月內(nèi)平均利潤495元/噸，環(huán)比上漲20.1%。期貨從業(yè)資格證：F0233500
投資咨詢資格證：Z0012313
郭俊（協(xié)助）
期貨從業(yè)資格證：F3038786
投資咨詢資格證：Z0013139
一．焦炭相關(guān)價(jià)格走勢回顧
1.1 焦炭價(jià)格指數(shù)走勢
2020年12月焦炭綜合指數(shù)一路上行。截至2020年12月31日，焦炭價(jià)格指數(shù)為2339.4點(diǎn)，較11月30日上升231.2點(diǎn)。?1.2 焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走勢
2020年12月焦炭市場強(qiáng)勢上揚(yáng)，成交良好，31日華東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠承兌2365元/噸，較上月末上漲250元/噸，環(huán)比漲幅11.8%。月底焦炭連續(xù)提漲3輪50/50/100元/噸，累計(jì)漲幅已達(dá)600元/噸。由于4.3m焦?fàn)t退出工作持續(xù)推進(jìn)，而新增產(chǎn)能多數(shù)延期投產(chǎn)，焦炭產(chǎn)能達(dá)到2020年年內(nèi)低點(diǎn)；另一方面，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保減產(chǎn)趨嚴(yán)，各地限產(chǎn)程度多在3-5成左右，個(gè)別嚴(yán)格地區(qū)限產(chǎn)達(dá)7成，焦炭供應(yīng)收縮明顯，焦企低庫存運(yùn)行。高爐開工繼續(xù)維持高位，采購積極，但補(bǔ)庫效果并不理想。貿(mào)易商集港難度較大，可售資源有限，港口庫存持續(xù)消化，準(zhǔn)一級(jí)港口成交價(jià)2650元/噸左右。
二.焦炭供需情況分析
2.1焦炭市場供應(yīng)狀況分析
2.1.1焦炭開工負(fù)荷、產(chǎn)量分析
2020年11月中國焦炭產(chǎn)量為4045.6萬噸，環(huán)比上漲1.15%，同比上漲4.5%。1-11月累計(jì)產(chǎn)量43167.7萬噸，累計(jì)同比下滑0.2%。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2020年12月份國內(nèi)規(guī)模性獨(dú)立焦企平均開工水平低于11月，再加之產(chǎn)能淘汰等原因，預(yù)計(jì)2020年12月焦炭產(chǎn)量較11月減少。2020年12月，國內(nèi)焦企整體平均開工負(fù)荷持續(xù)下滑，截至12月31日，國內(nèi)列入統(tǒng)計(jì)的規(guī)模性獨(dú)立焦化企業(yè)平均開工負(fù)荷為77.8%，月平均開工負(fù)荷79.5%，較上月均值下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)。月內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，但主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查嚴(yán)格，部分企業(yè)有環(huán)保部門駐廠，再加之4.3m焦?fàn)t陸續(xù)退出，焦企開工不斷降低。2021年1月來看去產(chǎn)能工作基本完成，但臨近年關(guān)，環(huán)保壓力或有增無減，預(yù)計(jì)2021年1月份國內(nèi)焦企整體平均開工水平仍有小幅回落可能。2.1.2焦炭進(jìn)口數(shù)據(jù)分析
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年11月份中國焦炭進(jìn)口30.8萬噸，環(huán)比減少27.21%，同比增長308.07%，進(jìn)口均價(jià)為239.75美元/噸，環(huán)比上漲0.43%，同比減少0.81%。1-11月，累計(jì)進(jìn)口275.8萬噸，同比增長589.76%。其中，日本、哥倫比亞、澳大利亞為主要貿(mào)易伙伴。2.1.3焦炭港口庫存分析
2020年12月港口焦炭價(jià)格強(qiáng)勢拉升，幅度350元/噸左右，貿(mào)易商準(zhǔn)一級(jí)貨源月初商談2330元/噸，月末收于2650元/噸?，F(xiàn)貨市場價(jià)格上調(diào)四輪共計(jì)250元/噸，心態(tài)良好，貿(mào)易商較為活躍，但集港難度較高，可售資源不多。2.2焦炭市場需求狀況分析
2.2.1下游鋼廠庫存、開工負(fù)荷分析
截至2020年12月31日，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)河北地區(qū)主流鋼廠平均焦炭可用庫存約10.5天，較上月末減少0.8天。4.3m焦?fàn)t持續(xù)退出，鋼廠采購難度增大，加之各地環(huán)保限產(chǎn)較為頻繁，運(yùn)力緊張，鋼廠補(bǔ)庫不佳，庫存下滑。截至2020年12月31日，山東鋼廠焦炭平均可用庫存天數(shù)10.7天左右，較上月增長1.8天。主流鋼廠到貨良好，進(jìn)口焦填補(bǔ)部分供需缺口，加之焦企積極出貨，主流鋼廠庫存有所回升。
2.2.2焦炭出口數(shù)據(jù)分析
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年11月中國出口焦炭29.45萬噸，環(huán)比上漲45.88%，同比下滑8.74%，出口均價(jià)208.18美元/噸，環(huán)比上漲18.41%，同比下滑24.87%；1-11月累計(jì)出口量309.42萬噸，同比下滑46.27%。其中，印尼、馬來西亞、印度為前三大貿(mào)易伙伴。
三.焦炭利潤情況分析
11月份山西地區(qū)焦炭企業(yè)利潤達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，月內(nèi)平均利潤412元/噸，環(huán)比上漲12.6%。焦煤價(jià)格略有上漲，焦炭價(jià)格延續(xù)漲勢，利潤升至年內(nèi)高點(diǎn)，12月焦炭價(jià)格有望堅(jiān)挺，利潤或維持高位。四.焦炭后期價(jià)格走勢分析
隨著各地4.3m焦?fàn)t退出工作陸續(xù)執(zhí)行，焦炭產(chǎn)能進(jìn)一步收縮；另一方面臨近年關(guān)，各地環(huán)保檢查愈發(fā)嚴(yán)格，兩者疊加影響下，焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)收縮狀態(tài)。鋼廠高爐維持高位，建筑鋼材利潤不佳，但板卷材利潤良好，需求端仍有支撐。綜合來看，焦炭供不應(yīng)求的局面下，焦企掌握市場話語權(quán)，部分主流焦企有計(jì)劃在下月初繼續(xù)提漲，供需偏緊格局大概率延續(xù)至春節(jié)前，2021年1月焦炭價(jià)格有望繼續(xù)探漲。
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作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點(diǎn)，力求獨(dú)立、客觀和公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責(zé)聲明本報(bào)告僅供華創(chuàng)期貨有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報(bào)告僅在相關(guān)法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告。本報(bào)告的信息來源于已公開的資料，本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的期貨或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可升可跌。過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)無關(guān)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告為作出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹(jǐn)慎決策。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并注明出處為“華創(chuàng)期貨期貨投資咨詢研究”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。若本公司以外的其他機(jī)構(gòu)（以下簡稱“該機(jī)構(gòu)”）發(fā)送本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)。通過此途徑獲得本報(bào)告的投資者應(yīng)自行聯(lián)系該機(jī)構(gòu)以要求獲悉更詳細(xì)信息或進(jìn)而交易。本報(bào)告不構(gòu)成本公司向該機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)亦不為該機(jī)構(gòu)之客戶因使用本報(bào)告或報(bào)告所載內(nèi)容引起的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。
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