華創(chuàng)早評 | 需求改善疊加種植意愿下滑，棉花或偏強運行
時間：2023/03/31 08:35:47 來源：本站
邏輯：周四，三大股指先抑后揚，滬深兩市成交額約9447億元，北向資金凈買額約48億元。IF2304合約收盤報價4052.8點，漲幅0.97%；IH2304合約收盤報價2670.8點，漲幅1.15%； IC2304合約收盤報價6303.0點，漲幅0.56%；IM2304合約收盤報價6821.6點，漲幅0.27%。宏觀分析方面，我國積極的財政政策將進一步加力提效助力經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，同時，美聯(lián)儲加息預(yù)期走弱，市場信心或逐漸回升，然而，歐美銀行業(yè)危機影響以及俄烏沖突仍然持續(xù)擾動市場。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉做多為主。邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚，收盤報價4167元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲22元/噸，漲幅0.53%。基本面上看，據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，表觀消費量再次回升，庫存延續(xù)去化，產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)中性偏多。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周線MACD紅柱持續(xù)縮短，但日線MACD綠柱持續(xù)縮短。日內(nèi)支撐位關(guān)注4125附近，壓力位參考4200左右。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩運行。邏輯：周四，白糖2307合約偏強運行，收盤報價6381元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲118元/噸，漲幅1.88%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2307合約多單持倉415307手，空單持倉403334手，多空比1.03。印度2022/23年度產(chǎn)量比上一年度同期下降1%，加之國內(nèi)本榨季仍存減產(chǎn)擔(dān)憂和市場預(yù)期近期將公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較樂觀，支撐市場，但宏觀恐慌情緒緩解后，巴西新榨季加快生產(chǎn)速度。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強運行。邏輯：周四，生豬2305合約震蕩運行為主，收盤報價15180元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌80元/噸，跌幅0.52%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2305合約多單持倉25861手，空單持倉29361手，多空比0.88。臨近月末和零散豬瘟的影響，養(yǎng)殖端認價出欄情緒減弱，二次育肥生豬和標豬陸續(xù)進入市場，市場供應(yīng)增量；且受供應(yīng)增加影響，屠企收豬順暢，壓價情緒升溫，加之終端消費整體仍疲軟，豬價難改頹勢，但豬價處于成本價附近，下方存一定支撐。供強需弱的背景下，預(yù)計市場短期或低位震蕩偏弱為主。邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4319元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲12元/噸，漲幅0.28%；持倉量約11.35萬手，日增倉約-1.32萬手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小幅走弱，隨著天氣回暖，蛋商出貨較為積極，當前雞蛋流通環(huán)節(jié)去庫不暢，導(dǎo)致雞蛋庫存仍維持高位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.84天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.58天。持倉方面，3月30日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約6.02萬手，空單持倉約5.83萬手，多空比約為1.03，凈多持倉約為0.19萬手。整體來看，基本面未有明顯改善，預(yù)計短期內(nèi)蛋價低位寬幅震蕩運行。邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14325元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌30元/噸，跌幅0.21%，持倉量約43.32萬手，日增倉約-1.04萬手?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)大幅上漲，當前棉花供給充足，但市場交投一般，下游紡企多逢低采購，此外，USDA種植意向報告發(fā)布在即，市場對全球棉花種植面積減少存在預(yù)期。持倉方面，3月30日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約27.14萬手，空單持倉約29.71萬手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-2.57萬手。整體來看，當前下游需求有所改善，且新年度種植意向存有下降預(yù)期，提振棉價，預(yù)計短期內(nèi)棉價低位寬幅震蕩偏強運行。邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報價7624元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲100元/噸，漲幅1.33%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲42元/噸。截至3月24日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.81萬噸，較前一周降低2.82萬噸，降幅2.8%，盡管國內(nèi)庫存連續(xù)3周小幅走低，但總體仍居高位（較2022年同期增加68.23萬噸，增幅230.66%）。當前國內(nèi)油脂整體供應(yīng)較為充裕，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，棕櫚油國內(nèi)高庫存疊加即將進入季節(jié)性增產(chǎn)季，將限制其上方空間，短線仍建議以反彈思路對待。趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)短多。邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3659元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲17元/噸，漲幅0.47%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為35.2萬噸，較前一周增加5.6萬噸，增幅18.92%；庫存方面，截至3月28日，國內(nèi)瀝青社會庫存為62.7萬噸，較前一周增加1.6萬噸，增幅2.62%；企業(yè)庫存為67.4萬噸，較前一周降低1.2萬噸，降幅1.75%。當前國內(nèi)瀝青市場供需兩端壓力均有限，供應(yīng)端有所增加，需求端本周略有提升，但整體用量仍不溫不火，業(yè)者多執(zhí)行合同為主，廠庫資源轉(zhuǎn)移至社會庫，導(dǎo)致社庫增加廠庫下滑。瀝青需求略有好轉(zhuǎn)疊加原油反彈帶動，短線或偏強震蕩。邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3532元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌15元/噸，跌幅0.42%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當日油廠豆粕匯總均價為3847元/噸，較前一交易日下跌4元/噸。需求方面，生豬終端需求疲軟，無明顯利好。國際方面，據(jù)CONAB，3月24日巴西大豆收割進度為69.1%（周度），慢于去年同期，但是大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高?？傮w來看，利空豆粕期價。技術(shù)面，國內(nèi)外豆粕期價經(jīng)過下跌，目前來到關(guān)鍵支撐位，或存小幅反彈可能。投資者可關(guān)注USDA3月31日發(fā)布的播種意向報告。綜合分析，內(nèi)盤豆粕價格短期或以震蕩為主。邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8253元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲24元/噸，漲幅0.29%?，F(xiàn)貨方面，產(chǎn)區(qū)節(jié)日備貨進入尾聲，西北產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨進入掃尾階段，合適貨源難尋，庫內(nèi)客商貨要價偏高，客商逐漸轉(zhuǎn)移至山東、遼寧等產(chǎn)區(qū)，山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫中包裝發(fā)貨速度尚可，但交易多數(shù)仍以果農(nóng)低價貨源為主，一二級貨也有一定需求，實際成交以質(zhì)論價。期貨方面，期貨價格向下突破120日均線支撐位，市場情緒偏空。綜合分析，蘋果近期或以震蕩偏弱為主。邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2489元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲12元/噸，漲幅0.48%?，F(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2535元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。由于去年甲醇價格較低，疊加疫情原因，甲醇裝置在第三、四季度檢修幅度較大，從而導(dǎo)致今年春檢幅度遠不及往年同期，加大了甲醇的供應(yīng)壓力。需求方面，甲醇雖處于需求淡季，但傳統(tǒng)需求表現(xiàn)較好。烯烴方面，由于今年經(jīng)濟形勢較差，尤其是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不太樂觀，烯烴下游需求預(yù)期較為悲觀。綜合來看，近期甲醇或以寬幅震蕩為主，雖然國內(nèi)煤制甲醇虧損嚴重，但國內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)的煤原料一般為自產(chǎn)煤，煤炭的成本主要為開采成本，所以按照市場煤價，煤制甲醇生產(chǎn)虧損對甲醇的影響較為有限。國際上，近期原油有企穩(wěn)跡象，宏觀通貨膨脹為大趨勢，從盈虧比的角度來看，投資者做多風(fēng)險收益比更佳，建議投資者或可低買高賣。邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1677元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲8元/噸，漲幅0.48%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1675元/噸（含稅價），較上一交易日上漲10元/噸。浮法玻璃產(chǎn)能利用率較年前小幅下降，但庫存增加較大，主要原因是玻璃需求極弱。近期，市場恐慌情緒有所緩解，玻璃長期虧損，現(xiàn)貨價格一路上揚，且天氣轉(zhuǎn)暖，工地開工率回升，汽車銷量較好。中長期來看，投資者或可多單持有。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】免責(zé)聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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