華創(chuàng)早評 | 市場購銷清淡，棉價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行
時(shí)間：2023/01/16 08:33:34 來源：本站
邏輯：上周五，三大股指上探新高，滬深兩市成交額約7023億元，北向資金凈流入約168億元。IH2301合約收盤報(bào)價(jià)2796.0點(diǎn)，漲幅1.86%；IF2301合約收盤報(bào)價(jià)4090.8點(diǎn)，漲幅1.60%；IC2301合約收盤報(bào)價(jià)6082.0點(diǎn)，漲幅0.84%；IM2301合約收盤報(bào)價(jià)6542.4點(diǎn)，漲幅0.65%。宏觀分析方面，美國2022年12月CPI環(huán)比轉(zhuǎn)跌，通脹壓力持續(xù)舒緩，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息步伐將放緩，短期或繼續(xù)助推市場多頭情緒。然而，春節(jié)將至，部分資金有流出可能，疊加當(dāng)前股指已大幅反彈，應(yīng)謹(jǐn)防利多出盡以及部分多頭獲利了結(jié)帶來的拋壓。技術(shù)分析方面，三大股指已臨近壓力位，同時(shí)日線KDJ指標(biāo)顯示市場已進(jìn)入超買狀態(tài)，短期繼續(xù)向上空間或有限。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉試空為主。 邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價(jià)格先抑后揚(yáng)，收盤報(bào)價(jià)4173元/噸，漲幅1.14%，成交量較上一交易日基本持平?；久嫔峡?，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅減少，表觀消費(fèi)量斷崖式下滑，總庫存大幅累積，產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空。雖然房地產(chǎn)市場與基建項(xiàng)目利好政策不斷，市場對未來螺紋鋼需求回暖充滿信心，但是，現(xiàn)貨市場依然反應(yīng)遲滯?？紤]到當(dāng)前螺紋鋼期價(jià)已大幅反彈，疊加周末工信部表示將強(qiáng)化大宗商品期現(xiàn)貨市場監(jiān)管，遏制過度投機(jī)，應(yīng)謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約價(jià)格震蕩緩升，但日線MACD黃白線震蕩走低，兩者呈現(xiàn)背離。綜合來看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。邏輯：上周五，白糖2303合約偏弱震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)5604元/噸，跌幅0.57%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉300912手，空單持倉315101手，多空比0.96。巴西上調(diào)2022/23榨季食糖產(chǎn)量，且巴西政府延長燃料稅豁免舉措利于糖生產(chǎn)，疊加國內(nèi)處于壓榨高峰期，新糖將進(jìn)入供應(yīng)旺季，總體供應(yīng)壓力較大；需求方面，因國內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化，預(yù)期回暖，但目前實(shí)際消費(fèi)仍無明顯改善且年前備貨基本結(jié)束。綜合來看，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩偏弱為主。邏輯：上周五，生豬2303合約開盤沖高回落，收盤報(bào)價(jià)14820元/噸，跌幅0.17%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉32421手，空單持倉35190手，多空比0.92。養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情緒升溫，市場供應(yīng)充足；終端消費(fèi)方面，需求恢復(fù)性增長，但屠企春節(jié)前收購基本結(jié)束且豬肉庫存充裕。在供給增速大于消費(fèi)的情況下，預(yù)計(jì)短期市場或震蕩偏弱運(yùn)行為主。邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報(bào)價(jià)4418元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲30元/噸，漲幅0.68%；持倉量約12.85萬手，日增倉+288手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，市場購銷偏好，雞蛋庫存仍繼續(xù)下行，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.34天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.89天。持倉方面，1月13日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉為7.23萬手，空單持倉約7.03萬手，多空比約為1.03，凈多持倉約為0.2萬手。整體來看，臨近假期，下游需求偏好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋期價(jià)或仍溫和上行。邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2306收盤報(bào)價(jià)14405元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲50元/噸，漲幅0.35%；持倉量約74.34萬手，日增倉約-0.9萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，臨近春節(jié)，下游采購力度偏弱，且當(dāng)前供給端表現(xiàn)相對寬松，整體來看，棉花表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，但在預(yù)期回暖的背景下，下游需求有望逐步修復(fù)。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月13當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為44.3%，環(huán)比前一周（46.7%）有小幅下降，且紡紗廠折庫天數(shù)為24.8天，環(huán)比前一周（28.4天）有大幅下滑。持倉方面，1月1 3日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約為44.25萬手，空單持倉約57.34萬手，多空比約為0.77，凈多持倉約為-13.09萬手。整體來看，隨著假期臨近，市場購銷清淡，下游企業(yè)多以消耗庫存為主，棉價(jià)小幅承壓，但市場預(yù)期需求回暖保持不變，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行。邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤報(bào)價(jià)7750元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌40元/噸，跌幅0.51%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌40元/噸。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）12月月度報(bào)告出口數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，庫存略高于市場預(yù)期，報(bào)告整體中性略偏空；船運(yùn)公司高頻數(shù)據(jù)顯示馬來 1 月份出口量大幅下滑，引發(fā)外盤棕櫚油走弱。國內(nèi)庫存盡管拐點(diǎn)初現(xiàn)，但整體仍處高位。新冠改名降級，餐飲行業(yè)預(yù)期需求提升，但高庫存以及節(jié)前備貨不及預(yù)期將壓制油脂走勢，后續(xù)需求能否回升成為關(guān)注焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)棕櫚油期價(jià)將以寬幅震蕩整理為主。邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報(bào)價(jià)3814元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲4元/噸，漲幅0.1%。供應(yīng)方面，臨近春節(jié)，開工低位運(yùn)行，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，國內(nèi)瀝青周度開工率26.6%，較前一周增加0.9個(gè)百分點(diǎn)；周度產(chǎn)量為27.35萬噸，較前一周降低0.34萬噸，降幅1.23%。庫存方面，截至1月10日，國內(nèi)瀝青企業(yè)庫存為57.9萬噸，較前一周降低4.4萬噸，降幅7.06%。當(dāng)前處于瀝青季節(jié)性消費(fèi)淡季，市場交投清淡，國際原油上行對市場情緒有一定的支撐，但供需雙弱基本面下，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)仍將維持寬幅震蕩走勢，短期關(guān)注原油價(jià)格變動。邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305報(bào)價(jià)3916元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲62元/噸，漲幅1.61%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價(jià)為4689元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。供應(yīng)方面，1月13日中國主要油廠周度壓榨量為207.54萬噸，豆粕周度產(chǎn)量163.96萬噸，供應(yīng)端偏寬松。USDA月度供需報(bào)告下調(diào)2022/23年度美豆產(chǎn)量和庫存等數(shù)據(jù)，下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量。季度庫存報(bào)告預(yù)估美豆季度庫存低于預(yù)期。綜合來看，兩報(bào)告偏多，預(yù)計(jì)市場短期或震蕩偏強(qiáng)為主。邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報(bào)價(jià)8786元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲296元/噸，漲幅3.49%。現(xiàn)貨方面，部分產(chǎn)區(qū)春節(jié)備貨陸續(xù)進(jìn)入中后期，電商仍可正常發(fā)貨，價(jià)格暫穩(wěn)。南方市場因陰雨天氣影響，批發(fā)市場流動人員減少，成交放緩。山東煙臺棲霞市場春節(jié)備貨進(jìn)入中后期，整體走貨以禮品盒為主。陜西產(chǎn)區(qū)春節(jié)備貨進(jìn)入中后期冷庫包裝開始放緩，果農(nóng)貨成交價(jià)格暫穩(wěn)。競品水果價(jià)格偏強(qiáng)，或?qū)μO果價(jià)格形成一定支撐。期貨方面，受市場情緒偏多影響，蘋果期價(jià)向上沖擊壓力位。激進(jìn)者可以逢低短多交易，及時(shí)止盈。邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報(bào)價(jià)2653元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲22元/噸，漲幅0.84%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報(bào)價(jià)為2645元/噸，較上一交易日上漲20元/噸。供應(yīng)方面，甲醇生產(chǎn)較為穩(wěn)定，供應(yīng)充足。甲醇港口庫存和社會庫存有所回升，但總體壓力不大，而廠內(nèi)庫存處于高位。需求方面，MTO/CTO工藝生產(chǎn)企業(yè)節(jié)前備貨，而傳統(tǒng)需求較為穩(wěn)定，總體來講，甲醇需求小幅下跌，甲醇基本面中性偏弱，但宏觀條件來看，明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強(qiáng)運(yùn)行。由于大趨勢或?yàn)樯蠞q趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報(bào)價(jià)1680元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.30%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1536元/噸，持平上一交易日。宏觀條件來看，明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會易漲難跌。臨近春節(jié)玻璃需求多為貿(mào)易商備貨為主，雖然現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，但主要是市場對于明年經(jīng)濟(jì)需求的樂觀態(tài)度導(dǎo)致，宏觀政策對于遠(yuǎn)期的玻璃起著較強(qiáng)的支撐作用。預(yù)計(jì)年前玻璃2305合約或以寬幅震蕩為主，考慮到大趨勢或?yàn)樯蠞q行情，謹(jǐn)慎投資者或可考慮逢低做多，中長線持有。短線投資者，或可考慮高拋低吸為主。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報(bào)告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報(bào)告中的任何觀點(diǎn)僅代表報(bào)告撰寫時(shí)的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報(bào)告時(shí)，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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