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華創(chuàng)早評 | 當(dāng)傳統(tǒng)消費旺季遭遇宏觀加息壓力

時間：2022/09/15 08:27:00 來源：0026

股指

邏輯：周三，三大股指低開后震蕩，滬深兩市成交額約7227億元，北向資金凈流入約8億元。IH2209合約收盤報價2749.8點，跌幅0.87%；IF2209合約收盤報價4068.8點，跌幅1.14%；IC2209合約收盤報價6252.8點，跌幅0.70%；IM2209合約收盤報價6826.0點，跌幅0.90%。宏觀政策方面，國外，美國8月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，9月加息100個基點的預(yù)期升溫，恐慌情緒再次點燃，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂此起彼伏。國內(nèi)，國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，宏觀政策對市場信心繼續(xù)提振。技術(shù)分析方面，當(dāng)前三大股指均處于重要支撐位附近，但周K線仍被均線壓制。綜合來看，三大股指短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉短多為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2301合約價格先抑后揚，收盤報價3741元/噸，跌幅1.29%，成交量較上一交易日明顯增加。基本面上看，原材料價格堅挺，成材需求好轉(zhuǎn)，庫存繼續(xù)下降，產(chǎn)量回升開始減速，基本面對價格有較強支撐。同時，發(fā)改委強調(diào)三季度施工黃金期，國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，宏觀政策對市場信心繼續(xù)提振，加之隨著天氣轉(zhuǎn)涼，三季度基建項目或加速，螺紋鋼需求存在持續(xù)回暖預(yù)期。技術(shù)分析上看，當(dāng)前螺紋鋼2301合約價格位于重要支撐位附近，周線MACD柱子有形成底背離的趨勢，日線已形成纏論“第二類買點”。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議以回調(diào)做多為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2301合約上行為主，收盤報價5583元/噸，漲幅0.52%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉272485手，空單持倉344157手，多空比0.79。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周三白糖企業(yè)報價上調(diào)0-10元/噸，深加工企業(yè)報價5680-6350元/噸；配額內(nèi)所進口的巴西產(chǎn)白糖利潤為708元/噸，環(huán)比變化-2.61%；配額外所進口的巴西產(chǎn)白糖利潤為-535元/噸，環(huán)比變化約-5.52%。進口糖或?qū)⒋罅康礁?，供?yīng)壓力較大，但歐洲干旱引發(fā)產(chǎn)出憂慮，以及目前價格低于主產(chǎn)區(qū)制糖成本，有一定支撐；需求方面，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雖好于預(yù)期，但下游備貨需求仍無明顯提升，國內(nèi)市場處于旺季不旺，后續(xù)關(guān)注印度新榨季出口政策的變化。綜合來看，多空交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2301合約震蕩為主，收盤報價23370元/噸，漲幅0.09%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉22145手，空單持倉27597手，多空比0.80。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周三，全國商品豬出欄均價23.39元/公斤，較前一日下跌0.10元/公斤。發(fā)改委陸續(xù)投放豬肉儲備以及預(yù)計再度約談相關(guān)豬企、屠企，但養(yǎng)殖端惜售壓欄情緒再起，對市場起一定提振；終端消費方面，屠企開工率提升，加之國慶即將來臨和天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求或會有好轉(zhuǎn)。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)市場或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4230元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌35元/噸，跌幅0.82%；持倉量約16.47萬手，日增倉-2972手。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格連續(xù)四個交易日走弱，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)大幅增加，但仍處于相對低位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.47天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為0.71天。持倉方面，9月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約8.16萬手，空單持倉約8.95萬手，多空比0.91，凈多持倉約為-0.79萬手。整體來看，現(xiàn)貨價格連續(xù)走弱，盤面價格小幅跟跌，基差進一步收窄，但雞蛋基本面數(shù)據(jù)利多因素較多，低庫存疊加飼料端成本支撐，預(yù)計雞蛋期價下跌空間有限，短期內(nèi)雞蛋期價或?qū)⒄鹗庍\行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價14445元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲30元/噸，漲幅0.21%；持倉量約45.58萬手，日增倉-6696手。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格悉數(shù)下跌，市場交投氛圍一般，下游織布廠開機率有所回升，疊加紡紗廠折庫天數(shù)連續(xù)六周去庫，但仍處于相對高位。持倉方面，9月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約29.89萬手，空單持倉約29.78萬手，多空比1.0，凈多持倉約為0.11萬手。整體來看，當(dāng)前棉花供給趨于寬松，雖然傳統(tǒng)需求旺季來臨，但下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，疊加美元指數(shù)仍有走強預(yù)期，中長線或?qū)褐泼迌r，預(yù)計短期內(nèi)棉價寬幅震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩整理，收盤報價7944元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲22元/噸，漲幅0.28%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，周三國內(nèi)24度棕櫚油主流成交均價較前一交易日上漲100元/噸。國際方面，MPOB公布的8月棕櫚油月報顯示，馬來西亞8月庫存環(huán)比增長18.16%，報告偏空，但9月USDA報告超預(yù)期下調(diào)大豆產(chǎn)量，豆油走強帶動油脂反彈。國內(nèi)方面，據(jù)商務(wù)部對外貿(mào)易司：8月下半月棕櫚油進口實際裝船33.86萬噸，同比上升32.37%，棕櫚油實際到港13.62萬噸，同比下降12.84%。隨著產(chǎn)地發(fā)運節(jié)奏恢復(fù)，國內(nèi)前期買船陸續(xù)到港，棕櫚油供應(yīng)正逐步增加，國內(nèi)棕櫚油庫存已連增3周，但絕對值仍處偏低位置。預(yù)計棕櫚油短期或?qū)挿鹗幷恚P(guān)注后續(xù)實際到港情況。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2212震蕩走弱，收盤報價3674元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌145元/噸，跌幅3.80%。國內(nèi)瀝青供需面總體偏中性：供應(yīng)方面，目前煉廠利潤偏高，生產(chǎn)積極性較高，生產(chǎn)端有所增加，現(xiàn)貨市場競爭較為激烈；需求方面，進入傳統(tǒng)消費旺季，瀝青出貨量以及下游開工率比較穩(wěn)定，國內(nèi)社會庫存走低，但受臺風(fēng)因素影響，沿海地區(qū)開工短期或有一定阻礙。此外，美國8月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)走高，國際原油承壓回落，預(yù)計瀝青期價短期將以偏弱整理為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高做空。

蘋果

邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8645元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌165元/噸，跌幅1.87%。中秋節(jié)過后，蘋果期貨盤面跟隨早熟市場供需及價格變化走出震蕩下跌行情，主要原因是山東早熟蘋果提前批量上市，短期內(nèi)出現(xiàn)供過于求，陜西早富士質(zhì)量一般，部分市場份額被嘎啦擠占。后市來看，9月中旬進入富士脫袋上色階段，市場關(guān)注點從早富士轉(zhuǎn)向晚富士脫袋期的產(chǎn)區(qū)天氣及優(yōu)果率的落實情況。預(yù)計短期內(nèi)蘋果期貨價格或以震蕩偏弱為主，投資者需關(guān)注蘋果價格下跌風(fēng)險。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4042元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.15%。USDA月報下調(diào)美豆產(chǎn)量和種植面積，市場對大豆產(chǎn)量前景異常悲觀，美豆價格大幅拉升，周一國內(nèi)豆粕價格跟漲，隨后高位震蕩。國內(nèi)方面，豆粕庫存量有限且連續(xù)下降。但是供給不足的情況開始逐漸出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期，一方面國內(nèi)的油廠壓榨利潤出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，在當(dāng)前美豆進口成本相對較低的情況下，利潤的恢復(fù)有利于后續(xù)買船情緒的提振。另一方面，巴西和阿根廷將要開啟新一年度的大豆種植，且當(dāng)前阿根廷對于大豆出口開放了較多的優(yōu)惠政策，有利于大豆的國際貿(mào)易流通。預(yù)計豆粕價格或以震蕩為主，投資者可關(guān)注豆粕價格下行趨勢。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2724元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌23元/噸，跌幅0.84%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2705元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。甲醇社會庫存較上月下跌9.23%，港口庫存下降7.00%左右，甲醇持續(xù)去庫較好。雖然上月上旬供需雙弱，但下旬供需都出現(xiàn)增長情況，由于煤制甲醇深度虧損，疊加需求旺季即將來臨，甲醇開工率的增幅低于下游需求的增幅，整體表現(xiàn)為大幅去庫。但近期美聯(lián)儲大概率在9月份加息，大宗商品恐會承壓下跌。整體來講，甲醇自身基本面較好，不確定因素主要來自國際宏觀因素。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調(diào)。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2301收盤價報1501元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌17元/噸，跌幅1.12%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格持平上一交易日，報1516元/噸。宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，金九銀十的旺季來臨對玻璃去庫有一定促進作用。玻璃雖庫存依然較大，但玻璃經(jīng)過大跌，處于絕對的價值區(qū)間，向下空間或不大。疊加三季度尾期為黃金建設(shè)時期，玻璃存在去庫的預(yù)期，玻璃整體基本面偏好轉(zhuǎn)。短期來看，節(jié)前備貨充足，或面臨盤整回調(diào)。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

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